CPI八月拐点是镜中花 高层明令宏调取向不变

         市场迫切希望cpi拐点到来，结果却一遍又一遍地导演了“狼来了”的剧情。预测6月份cpi见顶，结果创新高。预测7月cpi见顶，结果再创新高。8月宏观数据发布前夕，包括申万、中金、国泰君安等在内的多家主流机构预计，8月cpi回落，涨幅不超过6%。

　　这一次是不是真的？即便8月cpi真的如期回落了，兴业银行首席经济学家鲁政委仍然认为他还没错。他之前的判断是，cpi要到9月或者10月才能见顶。他现在的判断是，8月如果回落，很可能在9月出现反弹，通胀仍然会在高位持续。

　　记者近日走访农产品批发市场发现，不但猪肉价格在短暂回落后再次反弹，普通鸡蛋价格也创下了天价，蔬菜价格也是一路看涨。不仅如此，国际油价仍在高位徘徊，甚至不排除进一步上涨。多种因素纠结下，“拐点说”怎么看都为时尚早。

　　国务院总理温家宝在《求是》杂志发表署名文章称“宏调取向不变”的信号就清晰了。“总理的文章表明了中央的态度，也是为了让市场纠正理解的偏差。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇说。

　　2007年那轮通胀cpi到6.9%后有过回落，但随后就冲到了8.5%的高点。本轮会在7月的6.5%调头吗？还是会维持高位冲击新高？

　　“高层对目前中国经济的判断是‘增长问题不大，通胀问题不小’。”分析温总理9月1日在《求是》发文内容后，安信证券首席经济学家高善文称。

　　当日公布的最新pmi指数呼应了这一说法：8月份pmi为50.9%，比7月份回升了0.2个百分点，这是4月份以来连续回落后的首次回升。此次pmi回升的主要原因是原材料库存上升。通常认为，原材料库存的上升预示着“去库存”进入后半阶段，是未来制造业活动扩张的征兆。

　　不过pmi数据带来的并不都是好消息。此前已连续5个月下降的购进价格指数再度回升，比上月升0.9个百分点，20个行业中有17个高于50%。宏源证券高级研究员何一峰分析称，购进价格继续上升，显示通胀压力依然较大。

　　鲁政委认为，随着翘尾因素下降，统计局公布的食品类高频价格数据环比涨幅缩小，8月cpi将回落至6.0%上下是有可能的；但从新涨价因素看，7月份食品价格短暂回落有着不可持续的因素，物价环比上涨压力仍然存在，见顶回落将是一个较长的过程，同时必须警惕四季度需求重新旺盛所造成的供需缺口扩大。

　　希望cpi见顶现拐点的逻辑很明显，就是对调控政策放松有着强烈的预期。中央高层的表态让这一预期暂时落空。鲁政委提醒说，事实上类似的表态中央高层已经在不同场合不止一次出现。

　　此次温总理不仅重申了稳定物价仍是宏观调控首要任务，且对经济增长放缓并未显出过多担忧。高善文据此判断，期待货币政策放松是不现实的，“但应该也不会继续紧缩，这降低了未来宏观政策的不确定性，也给了大家喘息的机会。”(吴丽华)